綜觀全球，鮮少有國家的債務飆升速度能與中國匹敵。去年，涵蓋中國企業、政府與家庭借貸的非金融部門信貸總額突破GDP的300%，遠超美國水準，對比2019年底更大增60個百分點。然而，這些巨額熱錢並未帶來實質效益，反而被砸向需求疲軟的工廠與建案。大量無效投資引發毀滅性的價格戰，不僅企業獲利暴跌，勞工薪資也跟著大縮水。
這顆中國債務未爆彈，如今更演變成全球噩夢。背負沉重還款壓力的中國企業，只能瘋狂生產電動車、太陽能板與電子零件來變現。面對國內市場吃不下的過剩產能，出口商將這些低價產品源源不絕狂銷海外，推升中國年度貿易順差突破1兆美元。此舉更瞬間引爆歐美多國怒火，針對中國傾銷的貿易戰一觸即發。
儘管國際貿易關係緊繃，北京當局卻無意踩煞車。報導點出中國面臨的致命困境：一旦對這些瀕臨破產的虧損企業「斷銀根」，中國國有銀行將瞬間扛下毀滅性的呆帳狂潮。榮鼎集團（Rhodium Group）副總監布勒努瓦（Camille Boullenois）直言：「若想改變此系統，就必須接受龐大虧損，我認為中國政府還沒做好準備。」她預警，中國最可能的結局是經濟情況慢性惡化，金融體系逐步衰退，推動成長的效率越來越低。