這大廠海外版圖大擴張　目標價上看1050元

鈊象（3293）公布2026年前8月自結合併營收，達新台幣171.75億元，年增18%；稅前每股盈餘37.6元，年增幅度達26%，成長動能主要來自網路遊戲授權業務的快速擴張，授權營收占比已一口氣攀升到74%，成為帶動公司獲利成長的最大引擎。本土投顧看好後市，將鈊象2026年、2027年每股盈餘預估上修至47.2元、52.2元，分別較去年同期成長22.8%、10.6%；並採歷史本益比區間中緣的20倍本益比、以2027年獲利作為評價基礎，把目標價上調至1050元，維持買進評等。

這大廠海外版圖大擴張 目標價上看1050元 鈊象科技董事長李柯柱表示，公司今年整體營運表現可望優於去年，下半年成績單也可望比上半年更亮眼；談到海外布局，他指出美國市場商機龐大，即使當地競爭激烈，仍是公司短期內火力全開的主戰場，東南亞則持續扮演營收基本盤的穩定角色；展望長線，集團將持續分散市場版圖，降低對單一區域的依賴程度。

法人分析區域布局現況，東南亞市場貢獻營收比重達54%，仍是公司營運的重要支柱；美國市場占比則提升到14%，經營團隊看好未來1至2年美國有機會躍居最主要的成長引擎，目前公司在美國35個合法合規州當中，僅3州市占率相對領先，其餘32州滲透率仍偏低，加上Social Sweepstakes業務快速起飛，後續成長空間相當可觀；此外，旗下TaDa Gaming持續拓展中南美洲、歐洲、中東及非洲市場，並以每月推出3至5款新遊戲、搭配在地化內容策略，為海外授權業務注入源源不絕的動能。雖然商用機台業務受中國景氣低迷及二手機排擠效應影響，全年營收預期將呈現衰退，但該業務占整體營收比重僅約2%，對公司整體獲利影響有限。

綜合來看，考量授權業務成長動能優於先前預期、美國市場滲透率持續攀升，加上TaDa Gaming海外版圖逐步開花結果，法人上修鈊象2026年、2027年每股盈餘預估至47.2元、52.2元，分別較去年同期成長22.8%、10.6%；並以歷史本益比區間中緣的20倍本益比、以2027年獲利作為評價基礎，將目標價上調至1050元，維持買進評等。

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